【銘柄分析】9731：白洋舎
■事業内容
クリーニング業界首位。
ホテル用のリネン製品や企業向けのユニホームを貸すレンタル事業も展開。
■クリーニング事業
＜事業環境＞
外部要因
①服装のカジュアル化で需要減少傾向
②ここ数年はコロナによる在宅勤務の定着で需減減少が顕著
③足元はコロナが落ち着き需要若干戻る
④今後もコロナ前の需要は戻らないと推測
⑤エネルギー価格高騰による原価上昇
内部要因
①不採算店舗の閉店によるコスト圧縮
②店舗から集配など収益性の高い営業チャネルへシフト
③クリーニング料金の値上げ
＜収益情報＞
2022年12月期 第３四半期決算短信
売上高：13,201百万円(前年同四半期比+7.6%)
セグメント利益：966百万円(前年同四半期は-321百万円)
■レンタル事業
＜事業環境＞
外部要因
①ここ数年はコロナにより需減減少が顕著
②リネンサプライはホテルの稼働率急回復
③レンタルもチェーン店やテーマパークの客足戻り需要増加
内部要因
①需要の回復を見据えた営業・生産体制の整備を推進
＜収益情報＞
2022年12月期 第３四半期決算短信
売上高：14,610百万円(前年同四半期比+23.0%)
セグメント利益：690百万円(前年同四半期は-1,029百万円)
■業績推移（四半期累計） ※バフェットコードより
■株価推移
■PER推移
■考察
・クリーニング事業
➡事業環境悪いが、不採算店舗閉店やチャネルシフトが功奏
➡事業環境の改善と収益力強化が同時に進めば急回復も
・レンタル事業
➡アフターコロナでV字回復
➡営業・生産体制の整備の効果でコロナ前を上回る可能性あり
・2022年12月期
➡第３四半期時点で既に黒字転換
➡レンタルがけん引し、通期上方修正を期待
・PER
➡一見上昇が目につくが、利益急伸中につき割高感なしと判断
■個人的なスタンス
・逆張り投資先として1,580円でIN済み
・通期上方修正で2,500円を超えたら利確も視野
・4Q決算の来期予想がリスクか。その意味でも上方修正があれば利確も良し。
※私の個人的見解です。投資は自己責任で。
